TÁC ĐỘNG CỦA BẤT ĐỊNH KINH TẾ ĐẾN XU HƯỚNG NẮM GIỮ TIỀN MẶT TẠI DOANH NGHIỆP VIỆT NAM

Nguyễn Thành Công

Trường Kinh tế Phenikaa, Đại học Phenikaa, Hà Nội, Việt Nam

Nguyễn Tuấn Phong

Trường Kinh tế Phenikaa, Đại học Phenikaa, Hà Nội, Việt Nam

Ngày nhận: 13/05/2025; Ngày hoàn thành biên tập: 30/07/2025; Ngày duyệt đăng: 16/11/2025

DOI: https://doi.org/10.38203/jiem.vi.052025.1291

 

Tóm tắt: Nghiên cứu này phân tích tác động của bất định kinh tế trong nước và toàn cầu đến xu hướng nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp Việt Nam. Dữ liệu từ 752 doanh nghiệp niêm yết giai đoạn 2005-2022 được phân tích bằng phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) và phương pháp tổng quát thời điểm (GMM). Nghiên cứu phát hiện bất định kinh tế trong nước và toàn cầu nâng cao tỷ lệ tiền mặt của các doanh nghiệp tại Việt Nam, phản ánh động cơ đề phòng của doanh nghiệp trước các rủi ro tiềm ẩn của bất định kinh tế. Bất định kinh tế toàn cầu thể hiện ảnh hưởng rõ rệt hơn đến tỷ lệ tiền mặt của các doanh nghiệp tại Việt Nam so với bất định kinh tế trong nước. Bất định kinh tế ở các quốc gia đối tác xuất khẩu cho thấy các hiệu ứng mạnh mẽ hơn đến các doanh nghiệp tại Việt Nam so với bất định kinh tế ở các quốc gia đối tác nhập khẩu. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp càng nhỏ thì càng có xu thế đảm bảo mức độ tích trữ tiền mặt cao khi bất định kinh tế leo thang. Từ đó, bài viết đưa ra một số hàm ý chính sách về đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và công bố thông tin.

Từ khóa: Bất định kinh tế, Bất định kinh tế trong nước, Bất định kinh tế toàn cầu, Chính sách nắm giữ tiền mặt

THE IMPACT OF ECONOMIC UNCERTAINTY ON CORPORATE CASH HOLDINGS IN VIETNAM

Abstract: This study analyzes the impact of economic uncertainty in Vietnam and globally on the cash holdings of Vietnamese firms. Using data from 752 listed companies during the period 2005-2022, results from Ordinary Least Squares (OLS) with multidimensional fixed-effects and Generalized Method of Moments (GMM) models indicate that both domestic and global economic uncertainty increase the cash holdings of Vietnamese firms, reflecting a precautionary motive in response to future risks. Global economic uncertainty has a stronger effect on cash holdings than domestic economic uncertainty. Moreover, economic uncertainty in export partner countries has a greater impact on Vietnamese firms than uncertainty in import partner countries. Additionally, smaller firms tend to hold more cash when economic uncertainty increases. On this basis, the paper offers several implications regarding export market diversification, support for small enterprises, and information disclosure.

Keywords: Economic Uncertainty, Domestic Economic Uncertainty, Global Economic Uncertainty, Cash Holdings Policy