Ngày nhận: 11/09/2021; Ngày hoàn thành biên tập: 02/12/2021; Ngày duyệt đăng: 02/01/2022

Tóm tắt: Bài viết nhằm hệ thống hóa lý thuyết về cấu trúc vốn, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Phương pháp thống kê mô tả, phân tích tương quan và hồi quy theo phương pháp bình phương tối thiểu gộp được sử dụng nhằm ước lượng tổng thể mối quan hệ giữa các biến đại diện cho cơ cấu vốn tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Bộ dữ liệu gồm 87 công ty (loại trừ doanh nghiệp trong lĩnh vực tài chính và bất động sản) niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh từ năm 2009 đến năm 2019. Kết quả nghiên cứu cho thấy các yếu tố cơ cấu vốn bao gồm: tổng nợ, nợ ngắn hạn có tác động ngược chiều với hiệu quả kinh doanh. Tỷ trọng nợ ngắn hạn trong tổng nợ có tác động cùng chiều với hiệu quả doanh nghiệp. Các yếu tố kiểm soát như quy mô, vòng quay tài sản, tăng trưởng có tác động cùng chiều với hiệu quả doanh nghiệp. Doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn trong thời kỳ kinh tế ổn định.

Từ khóa: Cấu trúc vốn, Hiệu quả hoạt động doanh nghiệp, Tác động cấu trúc vốn, Hoạt động doanh nghiệp

THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE  ON OPERATIONAL EFFICIENCY OF ENTERPRISES  LISTED ON THE VIETNAMESE STOCK MARKET

Abstract: The paper aims to systematize the theory of capital structure, business performance, and the impact of capital structure on business performance. The descriptive statistics, correlation analysis, and regression according to the method of least equals (Pooled OLS) are employed to estimate the relationship between the variables, representing the capital structure, affecting the performance of the business. The dataset consists of 87 companies (excluding businesses in the financial and real estate sectors) listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange from 2009 to 2019. The research results show that capital structure, including total debt and short-term debt have negative impact on business performance. The proportion of short-term debt in total debt has a positive impact on corporate performance. Controlling factors such as size, asset turnover, and growth have a positive impact on business performance. Firms have a higher level of performance in the period of economic stability.

Keywords: Capital Structure, Business Performance, Impact of Capital Structure, Corporate Performance

Đọc bản full PDF tại: Tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam