Sidebar

Magazine menu

26
T7, 04

TẠP CHÍ QUẢN LÝ VÀ KINH TẾ QUỐC TẾ SỐ 168

Nguyễn Xuân Thắng[1]

Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội, Việt Nam

Ngày nhận: 15/09/2024; Ngày hoàn thành biên tập: 22/10/2024; Ngày duyệt đăng: 31/10/2024

DOI: https://doi.org/10.38203/jiem.vi.092024.1183

 

Tóm tắt 

Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2008-2023. Mục tiêu chính là kiểm định mức độ phù hợp của hai lý thuyết đánh đổi và lý thuyết trật tự phân hạng trong việc lý giải quyết định tài trợ ngồn vốn của các doanh nghiệp. Nghiên cứu đã sử dụng phương pháp hồi quy đa biến trên dữ liệu mảng của 499 doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam trong khoảng thời gian nghiên cứu. Kết quả phân tích cho thấy lý thuyết đánh đổi có khả năng giải thích tốt hơn các quyết định tài trợ nguồn vốn của doanh nghiệp so với lý thuyết trật tự phân hạng. Ngoài ra, nghiên cứu cũng xác định được một số yếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc vốn như quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lợi và tỷ lệ nợ tại trung vị của ngành. Trên cơ sở kết quả nghiên cứu, bài viết đã đưa ra các hàm ý nghiên cứu cho các nhà quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách.

Từ khoá: Lý thuyết đánh đổi, Lý thuyết trật tự phân hạng, Cấu trúc vốn

 

TRADE-OFF THEORY VS. PECKING ORDER THEORY: AN EMPIRICAL EVIDENCE FROM CAPITAL STRUCTURE OF VIETNAMESE LISTED FIRMS IN THE PERIOD OF 2008-2023

Abstract

This study focuses on analyzing the capital structure of listed companies from Vietnam during the period 2008-2023. The primary objective is to examine the applicability of both the trade-off theory and the pecking order theory in explaining the capital financing decisions of these firms. The research employed a panel data regression analysis on a sample of 499 listed companies in Vietnam over the study period. The empirical results reveal that the trade-off theory provides a better explanation for firms' capital financing decisions compared to the pecking order theory. Additionally, the study identifies several significant determinants of capital structure, including firm size, profitability, and industry median leverage. Based on these findings, the study proposes significant implications for policy makers and stakeholders.

Keywords: Trade-Off Theory, Pecking Order Theory, Capital Structure

 

hacklink al hack forum organik hit kayseri escort sisli eskortbeylikdüzü escortarchoops.com deneme bonusu2025 slot sitelericasino siteleri www.piercehome.comçevrim şartsız deneme bonusu 2025makrobet girişperabet girişonwin girişonwinonwin girişmonobahisdeneme bonusu veren sitelercasinolevant girişmarsbahis girişGrandpashabetnorabahis girişstarzbet girişStarzbetcratosroyalbetCratosroyalbet girişPalacebetbetwildPalacebet girişradissonbetRoyalbetbetwoonRoyalbet girişBetwild girişhızlıbahisspincomaxwinsuperbetdamabetsuperbet girişDamabet girişBycasinogamdom girişfull film sitesilk21ultrabetTubidytiktok downloaderrulet tahmin programı tubidybahis sitelerinakitbahisSteroid Sipariştipobet girişperabetbetlike girişcasinolevantgrandpashabetonwinhttps://terea.gen.tr/https://www.vozolika.com/https://www.puffyparrot.com/antep escortonwinonwinjojobettwitter video downloaderselçuksportsbody to body massage alanyabetpark girişterea yellowcasibom girişonwin güncel girişSakarya escortSakarya escortcanlı casino siteleriMp3 Juiceklinik kecantikan tangerangtubidy mp3 downloaddeneme bonusufree porn zenci pornosoundcloudaudsportsbet girişsportsbet giriş mostbetsportsbet.io girişcasinolevant girişendüstriyel nem almabmw yedek parçahttps://www.alternatifsigaratr.com/iqos-ilumahttps://www.ebuharsigara.com/tereahttps://www.vozolesigaram.com/elektronik-sigaramacrobetramadabethd film izlegrandpashabetdeneme bonusu veren sitelermostbetultrabetmersin escortvozol puffsweet bonanza demo oyna토토사이트Çorlu Escortdizipalhttps://www.vozolal.com/iqos 3 duo fiyatlarışans casinocasino şans먹튀검증 사이트onwinhttps://www.esigaraplus.com/ankara evden evegalabet girişjojobetcasinolevantultrabetpadişahbetataşehir korsan taksideneme bonusu veren sitelerStake Türkiyekuşadası escortterea sigarapadişahbetcasibomdeneme bonusu veren sitelersolana sniper botmarsbahisbets10casibom girişbets10pornşanscasino girişcasino şans girişşans casino kayıtcasinolevantjojobetcasibom 897.comsahabetsahabetportobetmarsbahisportobetnakitbahisgorabetizmir temizlik şirketleriEsenyurt EscortstarzbetMegabahisTubidyyoutube to mp3tiktok downloadercasibomcasibomjojobetkralbetdeneme bonusu veren siteleronwin girişesenyurt escortbuca escortadana avukat bürosulidodeneme bonusu veren siteler solana sniper botz librarydeneme bonusu veren1xbet güncel giriş1xbet girişBahisal1xbetdeneme bonusu veren sitelerartemisbetfixbet girişkralbet girişpalacebetsüratbetsüratbetsüratbetsüratbetsüratbetsüratbetbets10holiganbetholiganbet girişhttps://www.tereacim.tr/urun-kategori/terea/betcupAtaşehir Escortmadridbetcasibom girişweb tasarımevden eve nakliyathostingcasibombetoffice girişpusulabetpusulabet giriş1xbet yeni1xbet güncel1windeneme bonusu veren sitelermatbetartemisbetkralbetvaycasino툰코 웹툰bettiltrokubetligobetotobetcasinometropolpiabetzbahis girişcasibom girişdeneme bonusu veren sitelerMp3JuiceBerita Acehdeneme bonusu veren sitelerterea sigaratereaiptviptvmadridbetjojobetDeprem İstanbulmostbetmanavgat escortmanavgat escortdeneme bonusuxslot güncel girişyoutube to mp3Mp3 JuiceYouTube DownloaderTubidyTubidyxslot girişdeneme bonusuMarsbahis 463Mp3Juice1xbetGanobet Girişsekabet girişkartal web tasarımpendik web tasarımtuzla web tasarımyatırımsız deneme bonusu veren bahis siteleri güvenilir bahis siteleri bonus veren siteler hoşgeldin bonus favoribahisMaxwin giriş dedebet giriş Betsin giriş Radissonbet giris pashagamingkulisbetmilanobetbetvoleimajbetpusulabetartemisbetbetciokralbetmarkajbetromabetbetticketmarsbahisimajbet,imajbet girişmatbetjojobet,jojobet giriş,jojobet güncel giriş ,jojobet resmi girişholiganbetgrandpashabetotobetholiganbetmeritbetmavibetmadridbetbetturkeyjojobet girişultrabetfixbetkralbetholiganbet girişrestbettipobettrendbetextrabetmavibetimajbet girişimajbet güncelmavibet girişmavibet girişmavibetimajbet girişturk ifaa , ifşa, türk sex, ifsa, telegram, türk telegram ifsa, turk ifea, turk ifsq, turk igsa, hd türk ifşa, turk ifsa, türk ifşa telegram kanalları, ifşa link, güncel ifşa, türk ifşa izle, türk porno, porn izle, turk porn, türkçe porno izle,İstanbul Escortterea ambermarsbahismadridbetonwingrandpashabetbetturkeybets10nakitbahistipobetultrabetOnwinmarsbahis giriş marsbahis bonus marsbahis yeni siteinstagram ban servicesbahsegelbetebetfixbetkralbettipobetartemisbetmatbetdinamobetbetparkkulisbetmavibetmeritbetbets10holiganbetmobilbahissahabetmatbetjojobetsahabetsahabet girişsahabetXeno Executorkmspico downloadJojobetholiganbetonwinbets10sahabetgalabetzbahisJojobetcasibom. Alobet, Alobet Giriş, Alobet Güncel Giriş. casibom girişbelugabahispadişahbet güncelpadişahbetpadişahbettempobettaraftarium24selçuksportshacklinkextrabetBetgarantiBetparkUltrabetstarzbetstarzbetstarzbet twitterwww.giftcardmall.com/mygiftwww.giftcardmall.com/mygiftwww.giftcardmall.com/mygiftwww.giftcardmall.com/mygiftwww.giftcardmall.com/mygiftwww.giftcardmall.com/mygiftwww.giftcardmall.com/mygiftnftsuperbetnsupertotobetpusulabetpusulabet paycell ile ödeme alan bahis sitelerievrak istemeyen bahis siteleriotobet güncel girişvaycasino güncel girişbanko bet girişgorabet giriszibilyonbet girişantikbet girişbetaverse güncel girişbetcool güncel girişdama bet giriştelegram bahisvitrinbet güncel girişmislibet girişsouthbet girişbabilbet güncel girişcasinoper girişcasibom-giris2025.combatum slot girişradabetbahisbey girişhodri bet güncel girişbetconstruct alt yapılı sitelermeritbetgirisyap.comcasinogrambetnoel girişespor bahisdeneme bonusu 2025güvenilir casino sitelerigobahiskareasbetbitcoin ile çekim yapılan bahis siteleribetingo güncel girişasper casino güncel girişcasintro girişspinco güncel girişbetportal güncel girişbetsilvabetmabet güncel girişistekbet girişganobet girişbetilton güncel girişkolaybet girişbetlesenebetsalvador girişbetwildjewel betting giriştakvimbet girişfocusbet-giris.comgetir bet girişbalinabet girişvippark güncel girişbethand girişwiocasino girişbetjollybetsin girişladesbet güncel girişbetingo güncel giriştaksimbet girişbibubetrönesansbetcasimontanazbahiscasibombycasinopiabellacasinosekabetmaltcasinoasyabahissahabetslot dünyasıtipobetmatadorbetxslotdumanbetmadridbetholiganbetzlotbahisabibahisabiesbetesbetteslabahisteslabahisevabetbahismorenimabetbetgrosslarabahislugabetfreybetbatumslotbatumslotbeymenslot girişbeymenslotqueenbetpumabettelegram gruplarıortakbetreslotאתרי קזינוorisbettrendbettrendbettrendbetparobetparobetbatum escortbahixbahixjustintvparobetparobetpusulabetpusulabet girişpusulabetpusulabet girişholiganbetHoliganbet GirişHoliganholiganbetholiganbet girişHoliganbetHoliganbet girişholiganHoliganbetholiganbet girişpusulabetpusulabet girişholiganbetbetturkeyholiganbetHoliganbet girişHoliganbet girisHoliganbet Girişholiganbet güncel girişholiganbet girişmatbetmatbet girişmatbet güncel girisjojobetjojobet girişjojobet güncel girişjojobet guncel girisJojobetJojobet GirisJojobet güncel girismatbetmatbet girisPusulabetpusulabet girişpusulabet güncel giriscasibomcasibomcasibom girişcasibom güncel giriscasibom güncelMatbetMatbet güncel girişMatbet girişcasibomcasibom girişcasibom güncel girisCasibomCasibom girişCasibomCasibom girişCasibom güncel girişmatbetmatbet girişmatbet güncel girispusulabetpusulabet girişpusulabet güncelcasibomcasibom girişcasibom güncelcasibomcasibom girişcasibom güncel girişcasibom güncel girişcasibom güncel girissami cansızcasibom güncel girişBetgit girişcasibom giriştimebettimebet giriştimebet giriştimebetcasibomcasibomcasibom girişcasibom güncel girişcasibom girişcasibom güncel girişcasibom linkcasibom twittertimebet twittertimebet linkcasibomcasibom güncel girişcasibomcasibom güncel girişcasibom girişcasibomtimebettimebet girişmatadorbetmatadorbet girişjojobet girişTrendbet GirişBetturkey girişmatadorbet güncel girişmatadorbet girişimajbet girişimajbet güncel girişimajbet linkpadişahbet girişpadişahbet güncel girişpadişahbet güncel sitepadisahbet girisimajbet girişimajbet güncel girişpadisahbet girişpadisah girişpadişahbet güncel girişPadişahbet GirişPadişahbet Güncel GirişbetturkeyGanobetPadişahbet Güncel GirişPadişahbet GirişPadişahbet Güncel LinkGanobet GirişGanobet güncel Girişimajbet girişimajbet güncel girişimajbet güncel linkBetturkey GirişBetturkey Güncel GirişBetturkey Güncel LinkBetturkey GirişBetturkey Güncel GirişBetturkey Girişibetturkey güncel linktipobet giriştipobet güncel giriştipobet giriş linkTipobet güncel girişbetturkeybetturkey güncel girişbetturkeybetturkeybetturkey girişTipobet GirişTipobet Güncel GirişTipobet Giriş LinkTipobet GirişiBetturkey girişBetturkey Güncel GirişBetturkey Resmi Girişbetturkey girişbetturkey güncel girişbetturkey giriş linkBetturkeybetturkey girişbetturkey güncel girişMatbet Girişmatbet güncel girişMatbet Güncel LinkMatbet GirişMatbet Güncel GirişMatbet GirişMatbet GirişMatbet Güncel Girişbets10 girişBets10 Güncel GirişBets10 Günceljojobet güncel girişjojobet girişjojobet giriş linkjojobet güncelBetturkey Güncel GirişBetturkey GirişBetturkey Güncel LinkBets10 girişBets10 güncel girişBets10 güncelBets10 güncel linkBets10 güncel girişbetson güncelbets10 girişBets10 güncelBets10 güncel linkBets10 güncel linkiBets10 linkBets10 Güncel LinkBetson Güncel GirişBets10 GüncelBets10 GüncelBets10 Güncel GirişBets10 LinkKaravanVizyon KaravanVip Araç TasarımKaravan YapımıKaravan Satın AlBets10 GirişBets10 Güncel GirişBets10Bets10 LinkBets10 Güncel LinkBahsegel güncel girişBahsegel GüncelBahsegel Güncel LinkBets10 Güncel GirişBets10 GüncelBets10 Güncel LinkBets10 MobilBets10 GüncelBets10 GüncelBets10 Güncel GirişBets10 LinkBets10 Mobil GirişBets10 Güncel GirişBets10 GirişBets10 LinkBets10 Güncel LinkBets10 Mobil LinkBets10 güncel girişimajbet güncel girişimajbet girişimajbet güncel linkimajbet mobil girişBets10 Güncel GirişBets10 GüncelBets10 GirişBets10 LinkBetgit GirişBetgit Güncel GirişBetgit Mobil GirişBetgit LinkPerabet GirişPerabet GirişPerabet Güncel GirişPerabet LinkPerabet girişPerabet güncel girişPerabet linkPerabet girişPerabet güncel girişPerabet güncel linkPerabettempobet giriştempobet güncel girişTempobet girişTempobet güncelTempobet linktempobet girişTempobet güncel girişCasibom güncelCasibom güncel girişCasibom mobil girişcasibom mobil girişCasibom linkcasibom twitterTempobet mobil giriştempobet twitterPerabet girişPerabet güncel girişPerabet girişPerabet mobil girişPerabet twitterstrazbet girişstrazbet güncel girişstrazbet twitterstrazbet mobilPerabet girişPerabet güncel girişPerabet güncelPerabet girişPerabet Güncel GirişPerabet girişOnwin girişonwin güncel girişonwin giriş güncelonwin twitterPerabetPerabetPerabet girişPerabet güncel girişPerabet mobil girişPerabet twitterPerabet güncelzbahis girişzbahis güncel girişzbahis twitterzbahis telegramzbahis güncelz bahisz bahis güncel girişz bahis girişPerabet girişPerabet Güncel GirişPerabet girişPerabet TelegramPerabet mobil girişPerabet twitterPerabet güncel linkPerabet girişPerabet güncel girişperabet yeni girişperabet mobil girişperabet twitterperabet telegramz bahis girişz bahiszbahis güncel girişzbahis güncel girişzbahis girisz bahis girişzbahis güncel girişzbahis güncelzbahis girişzbahis girişzbahis güncel girişzbahis girişz bahisperabet girişperaber girisperabet girişperabet girişRestbet girişrestbet güncel girişRestbet girisPerabet girişperabet güncelperabet güncel girişPerabet girişPerabet güncel girişperabet güncel girişperabet giristipobetip stresser