NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA DOANH NGHIỆP XI MĂNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM

Ngày nhận: 19/03/2020; Ngày hoàn thành biên tập: 15/09/2020; Ngày duyệt đăng: 30/09/2020

Tóm tắt: Nghiên cứu này nhằm tìm ra các nhân tố tác động đến cơ cấu nguồn vốn của các doanh nghiệp xi măng niêm yết ở Việt Nam. Nghiên cứu thực hiện trên mẫu gồm 77 quan sát với số liệu thu thập từ báo cáo tài chính của các doanh nghiệp sản xuất xi măng ở Việt Nam có cổ phiếu niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội trong giai đoạn 2009 - 2019. Thông qua việc áp dụng phương pháp ước lượng dữ liệu bảng tĩnh, kết hợp với xây dựng, lựa chọn, kiểm định các mô hình, nghiên cứu đã lựa chọn được mô hình tác động cố định nhằm đánh giá chiều hướng và mức độ tác động của các nhân tố đến hệ số nợ của các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu. Những nhân tố được xác định có tác động đến cơ cấu nguồn vốn của các doanh nghiệp xi măng niêm yết gồm: quy mô doanh nghiệp, cơ cấu tài sản, khả năng tăng trưởng, khả năng thanh toán và khả năng sinh lời. Trong đó, nhân tố quy mô doanh nghiệp có tác động cùng chiều và mạnh nhất tới cơ cấu nguồn vốn. Kết quả nghiên cứu cơ bản phù hợp với các nghiên cứu thực nghiệm liên quan, cũng như nhất quán với lý thuyết trật tự phân hạng và lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn dạng tĩnh. Nghiên cứu hữu ích đối với các nhà quản trị tài chính của các doanh nghiệp niêm yết ngành xi măng ở Việt Nam trong việc nhận diện, đánh giá các nhân tố trọng yếu tác động đến cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp, từ đó có thể thực hiện tái cấu trúc tài chính hiệu quả tại các doanh nghiệp này.

Từ khóa: Cơ cấu nguồn vốn, Dữ liệu bảng, Nhân tố tác động, Xi măng

FACTORS AFFECTING THE CAPITAL STRUCTURE OF CEMENT ENTERPRISES LISTED ON THE STOCK MARKET OF VIETNAM

Abstract: This research investigates the factors affecting the capital structure of cement enterprises listed on the stock market of Vietnam. The investigation was conducted with data in financial statements from a sample of 77 cement production companies listed on the stock markets in Ho Chi Minh city and Hanoi during the period from 2010 to 2019. The Fixed Effects model was applied to assess the direction and level of the impact of factors on the debt ratio of the enterprises. Factors, which were identified to affect the capital structure of these companies, include firm size, tangible assets, growth opportunities, liquidity, and profitability. The size of enterprises has similar effects and shows the greatest impact on capital structure. These results are in line with other empirical studies as well as consistent with the Pecking order theory and the Trade-off theory of capital structure. The study can be useful for financial managers of cement enterprises listed in the stock markets in Vietnam in identifying and evaluating the key factors affecting the capital structure of businesses. The study, thus, provides a theoretical and practical basis to implement financial restructuring in these enterprises.
Keywords: Capital structure, Panel data, Affect factor, Cement

Đọc bản full PDF tại đây: NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA DOANH NGHIỆP XI MĂNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM